Solidly

Solidly是2022年诞生的去中心化AMM交易所，凭借独创ve(3,3)经济模型，成为DeFi2.0阶段极具代表性的协议范式，即便原生协议后续热度回落，其底层设计被大量分叉DEX借鉴复用，深刻影响多链去中心化交易赛道的发展逻辑。区别于Uniswap、Curve这类成熟DEX，Solidly的设计出发点不是单纯提升交易吞吐量，而是尝试解决传统自动做市商普遍存在的利益错配问题：流动性提供者、治理参与者、项目方、交易者四方收益割裂，闲置流动性占用资本，投票者坐享全平台手续费，出现搭便车现象，协议很难引导资金流向真正产生交易收益的池子。协议原生代币为SOLID，用户单纯持有代币无法获得治理权限，必须进行锁仓生成veSOLID，也就是可交易的veNFT，锁仓周期最长可达四年，锁仓时间越长对应的投票权重越高，这套设计把投票权NFT化，打破传统ve代币无法转让的局限。

Solidly融合稳定币交易曲线与ve(3,3)博弈框架，分为AMM底层算法和激励层两大模块。底层采用改良的恒定函数做市公式，针对关联资产与波动资产适配不同计算逻辑，稳定币交易场景下可以实现较低滑点，同时优化合约逻辑，相比同类协议降低链上gas消耗，支持TWAP预言机、闪电贷防护等基础DeFi组件能力。激励层是整套机制的核心，每周开启一轮仪表投票，veSOLID持有者投票决定SOLID代币通胀排放分配到哪些流动性池，和Curve最大差异在于，交易手续费不会平均分给全部投票用户，只有投给对应池子的veSOLID持有者，才能赚取该池产生的手续费，项目方还可以通过贿赂市场，向投票用户支付额外代币，换取更多的代币排放额度，流动性提供者则主要获取协议释放的SOLID奖励，而不是交易手续费。代币排放采用动态调节机制，市场锁仓比例越高，每周新增代币释放量就越低，全部代币锁仓状态下通胀排放归零，以此缓解代币抛压，鼓励长期锁仓行为。

Solidly可以拆分为普通交易者、流动性提供者、项目方三类用户视角。普通交易者主要适合稳定币、锚定类资产的兑换，在流动性充足的分叉部署版本中，小额稳定币互换滑点表现优异，但原生版本后期流动性萎缩，大额交易容易出现明显滑点，并不适合高频大额币种交换。对于流动性提供者，存入LP代币之后接入仪表合约，池子拿到越高投票权重，拿到的SOLID奖励就越多，需要结合投票周期，判断池子的预期收益，同时依旧要承担无常损失风险。项目方场景是这套模型重要落地方向，新上线代币项目，既可以直接购买veSOLID投票引导流动性，也可以开启贿赂吸引选票，不需要持续大额补贴LP，依靠投票飞轮，让高交易收益的池子自动获取更多流动性，以此降低项目做市的长期成本，这也是众多公链分叉Solidly代码搭建本土DEX的核心原因。

ve(3,3)飞轮运转建立在用户持续参与投票的前提之上，这套机制同样存在现实层面的约束。当市场行情下行，锁仓用户集体选择解锁抛售代币，动态通胀会快速拉高代币释放，代币价格承压，池子的挖矿收益随之衰减，流动性会快速流失，飞轮便会反向崩塌。投票贿赂市场也会带来博弈，资本体量更大的项目可以投入高额贿赂占据选票，小体量项目很难获取足够流动性，容易出现头部池子资源集中的局面。原生Solidly主协议后期市场活跃度走低，但它的技术框架并没有失效，Velodrome、Aerodrome、Thena等多链头部DEX，都是基于Solidly的ve(3,3)逻辑迭代改造而来，在不同公链生态承接链上交易与流动性挖矿需求。

站在币圈科普角度，Solidly的价值更多是一套可复用的DEX设计模板，而非单一交易产品。它重新定义去中心化交易所的收益分配逻辑，把手续费、投票权、代币排放、贿赂市场串联成完整闭环，打破过去DEX单纯依靠TVL评判生态好坏的惯性，提出“有效流动性”的评判思路，只有产生真实交易手续费的资金，才是协议真正需要的资本。对于DeFi参与者，理解Solidly机制，也能看懂市面上大量ve(3,3)系DEX底层运行逻辑，区分AMM底层算法与代币经济模型的不同作用，在参与流动性挖矿、治理投票时，看懂收益来源与潜在博弈风险，避免只看APY数值忽略机制本身的周期风险。